"El dividendo es el nuevo tipo de interés": la frase promete un ingreso periódico sin el riesgo que suele asociarse a las acciones. En realidad, la empresa te entrega una parte de su propio valor, y eso cambia cómo puedes valorar las acciones y los ETF de dividendos.
El dividendo no es el nuevo tipo de interés: el precio baja en el importe pagado
Un interés deja intacto tu capital de partida, un dividendo no. Si depositas dinero a un tipo fijo, recibes el interés además de tu capital original.
Con un dividendo es distinto. Cuando una empresa reparte parte de su beneficio, lo habitual es que a continuación se produzca el llamado ajuste ex-dividendo: el precio de la acción baja en la fecha ex-dividendo, que llega antes de la fecha de pago, aproximadamente en el importe pagado. Es una consecuencia aritmética, no un capricho del mercado. La empresa ha repartido capital en efectivo, así que su valor restante es menor en ese importe.
Imagina una acción que cotiza a 100 € y paga un dividendo de 4 €. En la fecha ex-dividendo suele abrir en torno a 96 €. Tienes entonces 4 € en efectivo y una acción que vale unos 96 €, es decir, más o menos tu punto de partida antes de impuestos y costes.
Para tu rentabilidad total ("total return"), es decir, la evolución del precio sumada a los repartos, da por tanto poco igual antes de impuestos y costes que una empresa reparta su beneficio o lo retenga y deje que el precio suba en su lugar.
Lo que cambia con el IRPF
Después de impuestos, el resultado puede ser distinto. En España, los dividendos y las ganancias patrimoniales por vender acciones forman parte de la base imponible del ahorro del IRPF y se gravan con la misma escala. Para el ejercicio 2025, sumando el tramo estatal y el autonómico, el tipo es del 19 % hasta 6.000 euros, del 21 % hasta 50.000, del 23 % hasta 200.000, del 27 % hasta 300.000 y del 30 % por encima (fuente: Agencia Tributaria).
Por eso la diferencia está en el calendario y no en el tipo. El dividendo tributa el año en que lo cobras, y un pagador en España retiene un 19 % a cuenta: de un dividendo bruto de 4 € se retienen 0,76 €. La plusvalía latente solo tributa cuando vendes. Según tu situación, un reparto puede quedar por tanto por debajo de los beneficios retenidos tras impuestos.
Si inviertes en fondos de inversión, un traspaso entre fondos que cumpla los requisitos no computa ganancia ni pérdida y permite diferir la tributación. Desde el 1 de enero de 2022 ese régimen no se aplica a los ETF. Los dividendos de empresas extranjeras suelen llegar con una retención en su país de origen. En el IRPF puede aplicarse la deducción por doble imposición internacional, que tiene límites y depende de cada convenio. Las normas cambian: consulta la Agencia Tributaria o a un asesor fiscal.
Las acciones con dividendo siguen siendo interesantes, por otro motivo
Las acciones con dividendo siguen siendo interesantes, pero no como "ingresos adicionales gratuitos".
Las empresas que reparten dividendos altos de forma regular suelen operar en sectores más maduros y consolidados, por ejemplo bienes de consumo, energía o telecomunicaciones. A menudo obtienen beneficios moderados pero relativamente fiables y necesitan con menos frecuencia reinvertir cada euro en crecimiento rápido. Eso puede traducirse en una evolución bursátil más estable que la de empresas jóvenes y de rápido crecimiento en sectores como la tecnología o la biotecnología. Estas suelen reinvertir todos sus beneficios o aún no generan beneficios significativos.
Elegir a propósito acciones con dividendo supone, por tanto, apostar por empresas más defensivas y consolidadas. A cambio, el potencial de crecimiento suele ser inferior al de empresas con un crecimiento más agresivo.
Los ETF de dividendos no superan automáticamente a un índice mundial
Centrarse en repartos elevados no da automáticamente una rentabilidad total superior a la de un índice mundial muy diversificado. Los ETF de dividendos seleccionan, dentro de un universo de acciones, los valores con mayor rentabilidad por dividendo, o aplican criterios de calidad adicionales. Suena a mejor opción para quien busca estabilidad. A menudo ocurre más bien lo contrario, porque las empresas de fuerte crecimiento, con reparto bajo o nulo, suelen estar infraponderadas, o directamente ausentes, en un índice puramente de dividendos.
Tampoco son necesariamente la peor opción. Quien elija un ETF de dividendos debería saber qué obtiene: una orientación hacia empresas más defensivas y consolidadas y pagos periódicos y tangibles. No ofrece una vía menos arriesgada hacia una mayor rentabilidad total.
Qué cambia un dividendo
Un dividendo cambia cómo te llega la rentabilidad, en pagos periódicos en lugar de simple ganancia de precio. No cambia, en lo fundamental, cuánto ganas en total antes de impuestos y costes. Sabiéndolo, puedes decidir a favor o en contra de las acciones con dividendo con conocimiento de causa, por ejemplo como orientación hacia ciertos sectores, normalmente más defensivos. Una empresa puede recortar o suspender su dividendo, así que no conviene contarlo como un ingreso adicional seguro.
El tamaño de posición también importa con estrategias de dividendos
Tanto si eliges ETF orientados a dividendos como a crecimiento, el tamaño de una posición individual en tu cartera depende de tu presupuesto de riesgo personal, no de la política de reparto del producto. Próximo paso: introduce tus números en la calculadora gratuita de tamaño de posición de Axiomly y comprueba qué implica tu presupuesto de riesgo para una posición.