0,12% o 0,45% de comisión anual: a primera vista la diferencia parece insignificante. En un horizonte de 20 o 30 años, no lo es. Entender la estructura de costes de un ETF lleva a una decisión bastante más informada.
Qué es realmente el TER
TER significa Total Expense Ratio, ratio de gastos totales. Indica qué porcentaje del patrimonio gestionado por el fondo se destina cada año a su gestión. La partida principal es la comisión de gestión del emisor; en un ETF pasivo, cubre sobre todo la réplica técnica del índice, no decisiones de inversión activas.
El TER nunca se te factura por separado. Se descuenta a diario, de forma proporcional, directamente del patrimonio del fondo, lo que va reduciendo de forma continua la rentabilidad del ETF. Como inversor no lo notas en el día a día; el efecto solo se aprecia al comparar la rentabilidad del ETF con la del índice que replica.
Por qué los ETF suelen ser más baratos que los fondos activos
Como un ETF se limita a replicar un índice en lugar de tomar decisiones de inversión activas, evita gran parte de lo que encarece un fondo tradicional: equipos de análisis, gestores de cartera, reajustes frecuentes. Esto se refleja directamente en el TER.
En los ETF sobre índices amplios, como el MSCI World o el S&P 500, el TER se sitúa hoy en día normalmente entre el 0,1% y el 0,5% anual, incluso por debajo en los proveedores más competitivos. Los fondos de renta variable gestionados activamente, en cambio, suelen cobrar entre el 1% y el 2% anual, una diferencia estructural que existe con independencia de que el fondo activo bata o no al mercado en un año concreto.
Lo que el TER no incluye
El TER es importante, pero no es el único componente del coste al invertir en ETF:
Costes de transacción. Al comprar y vender en bolsa, tu bróker cobra una comisión de orden. Depende del bróker elegido, no del ETF en sí.
Spread. Es la diferencia entre el precio al que puedes comprar (ask) y el precio al que podrías vender (bid). En ETF muy líquidos y amplios el spread suele ser reducido; en productos de nicho con poco volumen puede ser notablemente mayor.
Tracking difference. Es la diferencia real entre la rentabilidad del ETF y la del índice subyacente en un periodo determinado. No es lo mismo que el TER, porque intervienen otros factores como el préstamo de valores o efectos fiscales, pero a posteriori ofrece la visión más honesta de la eficiencia de costes real de un ETF.
Por qué pequeños porcentajes importan mucho a largo plazo
Imagina dos ETF que replican exactamente el mismo índice: uno con un TER del 0,1% y otro del 0,4%. Con una inversión única de 10.000 euros y una rentabilidad bruta supuesta del 7% anual durante 30 años, esa diferencia de 0,3 puntos porcentuales se traduciría, solo por el efecto del interés compuesto, en una diferencia significativa en el capital final, con idéntica evolución de mercado, únicamente por la estructura de costes. Se trata de un cálculo simplificado con fines ilustrativos, no de una previsión para un producto concreto, pero deja clara una cosa: los costes son uno de los pocos factores que realmente puedes controlar como inversor.
En qué fijarte al comparar costes
Compara el TER solo entre ETF que repliquen el mismo índice, o uno muy similar; de lo contrario estarás comparando productos distintos, con perfiles de riesgo y rentabilidad diferentes. Fíjate también en el tamaño del fondo (los fondos más grandes corren menos riesgo de cierre) y en el tracking difference histórico, cuando esté disponible.
Los costes son una pieza importante, pero solo una. Igual de importante es qué tamaño tiene una posición en relación con tu cartera global. Con la calculadora de tamaño de posición de Axiomly ves al instante cuánto invertir según tu presupuesto de riesgo personal, sea cual sea el ETF que finalmente elijas.