Wer UCITS-ETFs vergleicht, stößt gelegentlich auf US-ETFs, die wie eine solide Alternative wirken, aber in den USA statt in Europa zugelassen sind. Für Anleger in Europa kann genau das zum Problem werden.
Was ist ein UCITS-ETF?
UCITS ist ein EU-weit einheitliches Regelwerk für Fonds, das Mindeststandards beim Anlegerschutz vorschreibt. Die Abkürzung steht für "Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities", auf Deutsch etwa "Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren" (OGAW).
UCITS-ETFs müssen strenge Anforderungen erfüllen, etwa bei der Transparenz, beim erlaubten Einsatz von Derivaten und bei der Streuung des Fondsvermögens. Für die Streuung gilt allgemein: Höchstens 5 Prozent des Fondsvermögens dürfen in einen einzelnen Emittenten fließen, bei einzelnen Emittenten bis zu 10 Prozent, wobei alle Positionen über 5 Prozent zusammen unter 40 Prozent bleiben müssen. Indexabbildende UCITS-ETFs dürfen bis zu 20 Prozent in einen einzelnen Emittenten investieren, unter außergewöhnlichen Marktbedingungen bis zu 35 Prozent.
Die meisten großen, etablierten ETFs bei europäischen Brokern erfüllen diesen Standard und tragen "UCITS ETF" im Namen.
Warum Privatanleger in Europa US-ETFs meist nicht kaufen können
Seit dem 1. Januar 2018 verlangt die EU-PRIIPs-Verordnung für verpackte Anlageprodukte, die Privatanlegern angeboten werden, ein Basisinformationsblatt (KID). Die meisten US-ETFs haben keines. Deshalb bieten europäische Online-Broker und Banken, die außerdem den MiFID-II-Regeln unterliegen, sie Privatanlegern in der Regel nicht an. Für professionelle Anleger gilt die KID-Pflicht nicht, für Privatanleger schon.
Trotzdem tauchen US-ETFs auf. Manchmal gibt es einen ETF in den USA, der in Europa nicht regulär zum Handel zugelassen ist, etwa weil ein bestimmtes Themen- oder Sektorprodukt bisher nur dort existiert. Der Wunsch nach mehr Auswahl verleitet dann dazu, es über Umwege zu versuchen.
Warum wird ein US-ETF zur Steuerfalle?
Weil bei US-ETFs die automatische Teilfreistellung fehlen kann. Angenommen, du findest doch einen Zugang, etwa über einen US-Broker oder direkt an einer US-Börse, sofern dein eigener Broker das zulässt. Dann wird die Besteuerung deutlich komplizierter.
Das deutsche Investmentsteuergesetz sieht für die meisten Fondsarten eine automatische Teilfreistellung vor: Ein Teil der Erträge wird steuerlich begünstigt. Ob sie greift, hängt davon ab, ob der Fonds als Aktienfonds gilt, also laut Anlagebedingungen fortlaufend mehr als 50 Prozent seines Vermögens in Aktien anlegt. Bei US-ETFs kann diese Einstufung fehlen. Dann lässt sich die Teilfreistellung nur auf Antrag in der Steuererklärung geltend machen, mit eigenem Nachweis der tatsächlichen Aktienquote.
Das kann für dich mehr Steuern bedeuten, und häufig musst du dich selbst um die korrekte steuerliche Behandlung kümmern, weil dein Broker das nicht automatisch erledigt.
Bis Ende 2017 konnten intransparente Fonds, die die geforderten Steuerdaten nicht veröffentlichten, außerdem pauschal und damit deutlich höher besteuert werden (Strafbesteuerung). Diese Regelung ist seit der Reform 2018 abgeschafft, die fehlende steuerliche Vereinfachung bleibt.
Andere EU-Länder haben eigene Steuerregeln mit eigenen Besonderheiten für Fonds mit Sitz außerhalb der EU. Die Mechanik unterscheidet sich, aber der Verlust der automatischen Vereinfachungen, die für EU-Fonds gelten, wiederholt sich häufig. Prüfe die Regeln deines Landes oder frage einen Steuerberater vor Ort, bevor du annimmst, dass ein bestimmter Mechanismus für dich gilt.
Was bedeutet das für deine ETF-Auswahl?
Such ETFs mit UCITS-Zulassung, die auch in Europa zum Handel freigegeben sind. Der Zusatz "UCITS ETF" im Produktnamen ist dafür dein verlässlichstes Signal. Die meisten Standardindizes (MSCI World, S&P 500, Stoxx Europe 600, DAX und viele mehr) decken UCITS-ETFs verschiedener Anbieter längst ab.
Einen echten Bedarf an einem reinen US-ETF haben die meisten Privatanleger nur bei sehr speziellen Nischenprodukten, die es in vergleichbarer Form in Europa nicht gibt. In den allermeisten Fällen wiegen Anlegerschutz und steuerliche Einfachheit der UCITS-ETFs schwerer als eine größere Produktauswahl.
Die ETF-Wahl ersetzt keine durchdachte Positionsgröße
Ob UCITS-ETF oder nicht: Wie groß eine einzelne Position im Verhältnis zu deinem Gesamtportfolio sein sollte, bleibt eine eigene Frage. Mit dem Positionsgrößen-Rechner von Axiomly rechnest du das unabhängig vom gewählten Produkt durch.